Todo lo que se va a explicar a continuación son informaciones dispersas que se han intentado secuenciar de forma lógica para conseguir una conclusión: que el precio del petróleo se controla con swaps entre EEUU y Arabia Saudí. Discernir si es o no correcta esta afirmación es algo que le corresponde a un analista especializado, con más y mejores pruebas y datos. Aquí sólo apuntamos este complicado asunto… supuestamente. Aunque es una información que venimos madurando desde hace unos tres años y teníamos muchas ganas de hacerla pública. Esperamos que ustedes disfruten con la lectura lo mismo que nosotros hemos disfrutado componiendo la trama.
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Royalty-in-Kind
El gobierno americano recibe una comisión [royalty] de los operadores que reciben en alquiler la posibilidad de extraer petróleo de la Plataforma Continental exterior [Outer Continental Shelf , OCS]. Bajo la ley actual, ese pago oscila entre 12,5 y 16,7% del petróleo que se extraiga. El encargado de recoger la comisión es el Department of the Interior’s Minerals Managmente Service (MMS).
El MMS ha recogido siempre su comisión en efectivo, hasta que en 1998 comenzó a recaudar “in kind”, es decir en especie. De ahí que a partir de 1999 la administración Clinton anunciara un plan para rellenar la Reserva Estratégica de petróleo (SPR) con las comisiones que obtenían del crudo más ligero del Golfo de México. Este programa terminó en septiembre de 2009.
Más información en este enlace del DOE.
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El DOE reconoce que se están haciendo exchanges con el petróleo de la SPR en 2008
Esta imagen muestra la página del Informe Anual 2008 del DoE, subrrayado en rojo el siguiente texto (recogido por Rob Kirby):
El texto en rojo es el siguiente:
Oil Due from Others… The oil from the MMS offshore leases was exchanged for other crude oil (exchange oil) to be delivered to the SPR. As a result of companies deferring the delivery of some of the exchange oil, the Department earns additional oil as a premium.
Una traducción aproximada en español quedaría de la siguiente forma:
Petróleo debido de otros… El petróleo del MMS ha sido intercambiado [exchanged] por otro petróleo para su entrega al SPR… El Departamento recibe petróleo adicional en compensación [as a premium].
¿Hay alguna otra información que corrobore este exchange?
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Obama propone el 4 de agosto de 2008 hacer un swap con el petróleo de la SPR
Siendo Obama senador, él mismo junto con su directora de política energética Heather Zichal propuso intercambiar petróleo ligero de la SPR por otro pesado de peor calidad. En palabras literales, el objetivo de este swap no era otro que influir sobre el precio.
Swap es una palabra técnica para un tipo concreto de intercambio [exchange], supuestamente el que informa el DoE. Y la noticia podría ser una prueba de que se estaba discutiendo abiertamente la posibilidad de emplear las reservas estratégicas con un sentido de emergencia. Pero no porque faltara petróleo, sino para bajar el precio. Tal como dijo el consejero de Obama sobre energía, Holstein:
Estamos en una situación excepcional, con unos precios de la gasolina que no paran de subir. Por este motivo necesitamos usar nuestras reservas.
Por lo tanto, más que proponer, Obama podría estar aceptando un swap que ya se estaba realizando (desde abril). Y aún más, estaría proponiendo la posibilidad de que se continuara con el intercambio de forma permanente (a partir de agosto) con el objeto de regular la cotización del WTI mediante el crudo ligero almacenado en la SPR. Como veremos a continuación, esta hipótesis parece evidente cuando se observan los diferenciales del WTI con el Brent.
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Pero… ¿quién aporta el petróleo pesado y de peor calidad en el swap?
Para poder responder a esta pregunta, tenemos que hacer una nueva suposición por no existir información al respecto en 2008, sino en fecha más reciente. El 8 de junio de 2011 tuvo lugar en Viena la reunión 159 de la OPEP.
Allí se produjeron una serie de conversaciones entre miembros del gobierno americano con otros del gobierno saudita con el objeto de intervenir sobre el mercado mediante un sorprendente acuerdo: intercambiar el crudo ligero de la SPR americana por el petróleo pesado Sudí, corrigiendo las calidades con un volumen superior. Algo que cuadra perfectamente con el “aditional oil as a premium” del informe anual del DoE mencionado anteriormente y hace suponer en consecuencia que el exchange del DoE era con Arabia. Es decir, no era la primera vez que se iba a realizar algo de estas características.
En un principio el acuerdo se llevaba a cabo para suministrar hacia las refinerías europeas el crudo de mejor calidad de la SPR en sustitución del que no iba a llegar desde Libia, por el conflicto que se estaba librando en ese país.
Aunque la respuesta oficial de Arabia fue que no estaba dispuesta a subsidiar a los consumidores europeos, si observamos el precio, los diferenciales Brent-WTI y los movimientos de los petroleros, podríamos concluir presuntamente que:
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Las gráficas
A continuación varias gráficas que podrían reforzar las suposiciones.
La primera hace referencia al repunte en el movimiento de petroleros (color azul), que coincide con la ampliación del spread entre el petróleo de Europa y el de EEUU. Podría interpretarse como una evidencia de que se está realizando el movimiento de mercancías que se corresponde con el swap, al mismo tiempo que se está librando petróleo ligero de las reservas al mercado, ampliándose el diferencial con el Brent y reduciendo el precio WTI. Es decir, desacoplándose los precios.
Y de nuevo podría interpretarse algo parecido en 2008: incremento del movimiento de petroleros para que poco después aparezca por primera vez el diferencial en abril.
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La plataforma Turquoise
Tanto en 2011 como en 2008 se observa la siguiente secuencia: primero se mueve el precio, después el embarque y finalmente el spread cuando supuestamente comienza a llegar el petróleo a sus respectivos destinos, especialmente el más ligero. Es decir, como no podía ser de otra forma lo que manda es un contrato inicial. Pero es muy probable que este tipo de swaps no se realizaran bajo la atenta mirada del escrute público y los supervisores del NYMEX, pues cualquiera que mire el volumen de contratos negociados entre mayo y julio de 2008 verá que hay una sobrecompra impresionante. Y ese swap habría hecho saltar las alarmas a todo el mundo, produciendo a continuación una avalancha de ventas. Así que se tuvo que operar “por detrás”, es decir OTC.
Curiosamente (y aquí es donde sólo un tonto puede entender casualidad en vez de causalidad) por esas fechas se estaban terminando las pruebas con la plataforma de trading OTC Turquoise (de mediados de mayo a mediados de julio, como se puede observar en el recuadro rojo). Por si no lo saben, esta plataforma era en ese momento el dark pool más ambicioso y potente de los nueve principales bancos de inversión.
Apostaría con los ojos cerrados a que entre las pruebas que se hicieron estaban los swaps del DoE con los sauditas. Pues es imposible encontrar un mejor momento para mover por debajo del radar de los mercados algo de estas características y que suponía sumas de dinero estratosféricas, pues toda la operatividad de las pruebas de funcionamiento tenía que ser forzosamente confidencial por contrato.
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Los medios de comunicación juegan su papel
Para que se comprenda hasta qué punto pude intervenirse un mercado y que en la caída del precio del petróleo intervinieron varios agentes coordinados (incluyendo el propio gobierno americano), no quiero terminar sin acercarles lo que ya se escribió en este blog allá por mayo de 2009. Aquí lo tienen:
Como EEUU devora aproximadamente el 25% del petróleo mundial, cualquier reducción significativa en su consumo influye decisivamente en el precio internacional de esta materia prima.
Pero se aprecia con meridiana claridad que eso no se produjo hasta septiembre de 2008 y no en junio (aunque se estaba moviendo en la parte baja de la banda y apreciándose signos de cierta reducción), que es cuando el precio cayó a plomo. ¿Qué sucedió? Refresquemos la memoria con una breve cronología de los acontecimientos:
Martes 24 de junio (carga mediática alcista):
Chakib Jelil (presidente OPEP): los precios del petróleo “no van a bajar”, afirmó antes de iniciar su reunión anual con la Unión Europea (UE) en Bruselas. Les recuerdo que ese momento ya se debía de haber cerrado los términos del swap entre el EEUU y Arabia. Y es razonable pensar que el presidente de la OPEP tenía conocimiento de este asunto.
Andris Piebalgs (comisario energía UE): “No hay de un lado productores y del otro consumidores. Estamos en un periodo en el que hay que alcanzar absolutamente un pacto energético mundial porque nuestros intereses están claramente vinculados”. Aquí el comisario parece estar confirmando que el pacto ya se ha realizado, ¿no?
Jueves 3 de julio:
Último día laborable de la semana. Viernes fiesta de la Independencia en EEUU.
Martes 8 de julio:
El precio corrige en dos días un 5,2%. Cambio brusco de tendencia.
Miércoles 9 de julio (de nuevo carga mediática alcista):
Irán lanza los misiles en medio de fuertes advertencias de Israel y toda la comunidad internacional. ¿Recuerdan la foto trucada?
Lunes 14 de julio:
Se vuelve a alcanzar un máximo histórico en 146.5 $/barril. Petroleum World informa que el mercado ha entrado en una fase caótica. Los traders ya no saben encontrar ninguna tendencia. Parálisis.
Jueves 17 de julio:
El precio se ha desplomado en 3 días un 10% hasta los 131.96. ¡Locura! Pero ¿qué diablos está pasando con tanta volatilidad?
Lunes 21 de julio:
Rebota tímidamente de nuevo hasta los 133.56. Se crea espectativa alcista. Pero en ese momento el Banco Central Europeo suelta al mercado 28 Tm. de oro, haciendo caer con fuerza su precio, arrastrando tras de sí también al petróleo (junto con todas las demás materias primas), que en 5 días se desploma otro 6.4% hasta los 125.07 $/barril. En ese momento ya nadie sabe que hacer.
Sobre las injerencias del BCE en el mercado del oro durante el 2008 se puede consultar este enlace que preparé en su momento.
El miércoles pasado publiqué el artículo Breve historia sobre la manipulación del mercado del oro, donde James Turk comentaba, entre otras, cosas lo siguiente:
El presidente de la Fed encontró en el libre mercado de las materias primas y las bolsas a la gallina de los huevos de oro, con unos bolsillos bien grandes y profundos. Pero aún mejor, vio que el gobierno podía sacar de esos bolsillos cuanto quisiera gracias al gran peso de la Reserva Federal y sus vastos recursos financieros.Todo esto se podía hacer mediante intervenciones programadas en los mercados, combinadas con la propaganda mediática adecuada. Por decirlo brevemente, era más fácil rescatar a los bancos insolventes extorsionando los mercados con malas artes que provocar una impopular subida de impuestos.
Entonces ¿qué se estaba cocinando? Pues sencillamente arrinconar cualquier inversión que no fuera el dólar para que a partir de agosto (que es cuando comenzaron a arreciar las turbulencias financieras y en consecuencia la sensación de quiebra del dólar) pudiera comenzar con fuerza su carrera alcista con respecto a cualquier otra opción. De no ser así, evidentemente los inversores se habrían tirado como locos al oro, al petróleo y a cualquier cosa material que no fuera el billete verde, haciendo explotar los precios y hundiendo a continuación la moneda americana. Opacas fuerzas coordinadas lo impidieron. Recuerden lo que comenta John Williams más arriba:
Últimamente (primer trimestre del 2008), aunque de forma contenida, se ha intensificado la venta de dólares en respuesta al rápido deterioro de los fundamentos que subyacen a su valor. En un futuro próximo, la venta de dólares podría hacerse más extrema, con los principales inversores saliendo de la moneda americana y buscando refugio en cualquier parte.
Eso es precisamente lo que se trataba de impedir. Si alguien pide más pruebas, yo no sé encontrarlas. Recuerden que las intervenciones se hacen mediante pools completamente opacos a los mercados. Sólo se puede mostrar el asunto de esta forma tan difusa. Si no les parece suficiente, por mi parte soy incapaz de aportar más luz.
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Colofón
¿Casualidades? Más bien causalidad, como diría un supuesto Merovingio transformado en CEO a cargo del pool Turquoise. No se pierdan los subtítulos en español, porque explican metafóricamente cómo se opera una intervención. Neo y Morfeo defienden el libre mercado. Por eso buscan quién les lleve ante el arquitecto, es decir ante el que realmente manda y decide sobre las manipulaciones.
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