Por si todavía quedaba alguna duda, existe una guerra soterrada contra el yuan chino. En efecto, desde que ha comenzado el QE2 todas las monedas de los mercados emergentes y los asiáticos se han apreciado contra el dólar. Y eso a pesar de que sus respectivos bancos centrales han estado trabajando para corregir esa tendencia. Pero aún así la devaluación del billete americano está siendo más fuerte.

La única moneda que ha decidido mantener más o menos la paridad es el yuan. Los dirigentes chinos son reacios a cualquier apreciación significativa, recortar en el proceso la parte correspondiente de sus reservas en dólares cuando se convierten a su moneda y reproducir a continuación de nuevo en su país lo sucedido en Japón desde los acuerdos del Hotel Plaza.

En el gráfico superior se puede comprobar cómo el yuan se ha devaluado contra todas las monedas (yen, won, barth y sobre todo real brasileño), excepto una ligera apreciación contra el euro y el dólar (líneas azul y roja respectivamente).

Pero esta política monetaria tiene sus efectos colaterales, pues se ha disparado el volumen de créditos primero, después han explotado los agregados monetarios (especialmente el M1) y finalmente la inflación oficial ha escalado brutalmente desde valores muy negativos.

El impacto sobre la inflación se nota especialmente en los precios industriales, que han pasado de un -8% al 6,6%.

No extraña por tanto que en China la moneda se esté depreciando considerablemente y prueba de ello sea tal vez la avalancha que desde allí se está produciendo sobre el oro, devolviendo a EEUU el golpe donde más le duele.

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